广发环保长效监管建立龙头公司最为受益

政策升级 长效监管机制建立,大气环保市场空间不断突破

大气治理成为未来几年内我国环保领域的首要任务。大气治理行动方案在内、诸多不断升级的政策措施,对应各工业领域的大气环保市场不断扩大(排放标准升级、涉及子行业增多、达标时限收紧);同时伴随行业长效监管机制的建立和完善,将进一步加快上述市场的兑现速度(监管极为严格、超排面临高额处罚)。

市场空间依然巨大,2015年依然持续增长

根据我们的测算,包括电力、钢铁、水泥等重工业行业在内,其市场空间合计高达2245亿元。但值得注意的是,在脱硝高峰度过后(2015年后),大气环保市场将不再是针对某种污染物集中式治理的突然爆发性市场,而将逐步进入环保长效监管机制下、多个细分领域持续增长的整体市场。

受益监管趋严,行业龙头企业市占率将提升

大气治理市场进入严厉监管时期,高额的环境违法成本驱使业主从更看重投资成本转变为更看重环保设施的性能和可靠性。行业竞争环境有望逐渐改善;具备工程经验、技术实力的龙头公司在竞争中将占据优势,其市场占有率将逐步提升。近两年脱硫、脱硝行业中龙头企业的工程业务量、新签订单量已表现出这一趋势。目前电力集团背景企业、民营环保上市公司占据第一军团;在特许经营市场,电力集团背景企业占据绝对优势地位。

建议重点关注:行业龙头;业绩高弹性品种

市场占有率将不断提升,行业龙头公司将最为受益;同时大气治理市场走向运营时代,拥有电力集团背景、运营经验丰富的公司将最为受益。建议重点关注拥有电力集团背景,中长期成长空间广阔的中电远达(600292)、龙源技术(300105);具备市场品牌、高市场占有率的龙头公司,如龙净环保(600388);业绩有望持续高增长的国电清新(002573)、雪迪龙(002658)。

风险提示监管措施执行不到位或实际监管要求放松;工程市场激烈竞争导致毛利率下滑;

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